Manfaat Dan Nilai Opsi Saham. Ini adalah kebenaran yang sering diabaikan, namun kemampuan investor untuk secara akurat melihat apa yang sedang terjadi di perusahaan dan untuk dapat membandingkan perusahaan berdasarkan metrik yang sama adalah salah satu bagian yang paling vital. Dari investasi. Perdebatan tentang bagaimana memperhitungkan opsi saham perusahaan yang diberikan kepada karyawan dan eksekutif telah didebatkan di media, ruang rapat perusahaan dan bahkan di Kongres AS Setelah bertahun-tahun bertengkar, Dewan Standar Akuntansi Keuangan atau FASB, mengeluarkan Pernyataan FAS 123 R yang meminta pembebasan wajib opsi saham yang dimulai pada kuartal pertama fiskal perusahaan setelah 15 Juni 2005 Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Bahaya Opsi yang Membuka Kembali Biaya Sesungguhnya Opsi Saham dan Pendekatan Baru untuk Kompensasi Ekuitas. Investor perlu Belajar bagaimana mengidentifikasi perusahaan mana yang paling terpengaruh - tidak hanya dalam bentuk revisi pendapatan jangka pendek, atau GAAP versus pendapatan pro forma - tetapi juga oleh perubahan jangka panjang untuk kompensasi Metode ion dan efek yang akan dihadapkan pada strategi strategi jangka panjang banyak perusahaan untuk menarik bakat dan memotivasi karyawan Untuk bacaan terkait, lihat Memahami Penghasilan Pro-Forma. Sejarah Singkat Opsi Saham sebagai Kompensasi Praktik memberikan opsi saham kepada Karyawan perusahaan berusia puluhan tahun Pada tahun 1972, Dewan Prinsip Akuntansi APB mengeluarkan pendapat No 25, yang meminta perusahaan untuk menggunakan metodologi nilai intrinsik untuk menilai opsi saham yang diberikan kepada karyawan perusahaan. Dengan metode nilai intrinsik yang digunakan pada saat itu, perusahaan dapat menerbitkan pada Opsi uang tunai tanpa mencatat biaya apapun atas laporan pendapatan mereka karena opsi tersebut dianggap tidak memiliki nilai intrinsik awal. Dalam hal ini, nilai intrinsik didefinisikan sebagai selisih antara harga hibah dan harga pasar saham, yang pada Waktu hibah akan sama Jadi, sementara praktik tidak mencatat biaya untuk opsi saham sudah dimulai sejak lama, jumlahnya menjadi ha Naked out begitu kecil sehingga banyak orang mengabaikannya. Kembali ke depan pada Bagian 162m dari Internal Revenue Code tahun 1993 ditulis dan secara efektif membatasi kompensasi tunai eksekutif perusahaan sampai 1 juta per tahun. Pada saat ini menggunakan opsi saham sebagai Bentuk kompensasi benar-benar mulai lepas landas Bertepatan dengan kenaikan pemberian opsi ini adalah pasar bull yang mengamuk dalam ekuitas, khususnya saham yang berkaitan dengan teknologi, yang mendapat keuntungan dari inovasi dan permintaan investor yang meningkat. Segera, tidak hanya eksekutif puncak yang menerima opsi saham , Tapi juga karyawan berpangkat tinggi dan juga opsi saham telah berubah dari dukungan eksekutif ruang belakang menjadi keunggulan kompetitif penuh bagi perusahaan yang ingin menarik dan memotivasi bakat terbaik, terutama talenta muda yang tidak mendapat banyak pilihan. Penuh kesempatan pada intinya, tiket lotere bukan uang ekstra datang hari bayaran Tapi berkat pasar saham yang sedang booming, bukan tiket lotere, pilihan yang diberikan kepada karyawan adalah Sama baiknya dengan emas Ini memberi keuntungan strategis bagi perusahaan-perusahaan kecil dengan kantong dangkal, yang bisa menghemat uang mereka dan hanya mengeluarkan lebih banyak pilihan, sementara tidak mencatat sepeser pun transaksi sebagai biaya. Buffet Jamal mendalilkan keadaannya. Urusan dalam suratnya tahun 1998 kepada pemegang saham Meskipun pilihan, jika terstruktur dengan benar, dapat menjadi cara yang tepat, dan bahkan ideal, untuk memberi kompensasi dan memotivasi manajer puncak, mereka lebih sering berubah-ubah dalam pembagian penghargaan mereka, tidak efisien sebagai motivator dan sangat mahal. Bagi pemegang saham. Waktu Penilaian Meskipun berjalan dengan baik, lotre akhirnya berakhir - dan tiba-tiba gelembung berbahan bakar teknologi di pasar saham meledak, dan jutaan opsi yang dulu menguntungkan telah menjadi tidak berharga, atau skandal korporat bawah laut mendominasi media. , Karena keserakahan yang luar biasa terlihat di perusahaan seperti Enron Worldcom dan Tyco memperkuat kebutuhan investor dan regulator untuk mengambil kembali contr Akuntansi dan Pelaporan yang tepat Untuk membaca lebih lanjut tentang kejadian ini, lihat Penipuan Terbesar Sepanjang Masa. Untuk memastikan, di FASB, badan pengatur utama untuk standar akuntansi AS, mereka tidak lupa bahwa opsi saham adalah biaya Dengan biaya riil bagi perusahaan dan pemegang saham. Berapa Biaya Biaya yang dapat ditawarkan oleh opsi saham kepada pemegang saham adalah masalah banyak perdebatan. Menurut FASB, tidak ada metode khusus untuk menilai opsi hibah yang dipaksakan pada perusahaan, terutama karena tidak ada yang terbaik. Metode yang telah ditentukan. Pilihan kunci yang diberikan kepada karyawan memiliki perbedaan penting dari yang dijual di bursa, seperti periode vesting dan kurangnya transferability hanya karyawan yang dapat menggunakannya. Dalam pernyataan mereka bersamaan dengan resolusinya, FASB akan memungkinkan dilakukannya penilaian Metode, asalkan menggabungkan variabel kunci yang membentuk metode yang paling umum digunakan, seperti Black Scholes dan binomial Variabel kunci adalah tingkat bebas risiko retur. N biasanya tarif t-bill tiga atau enam bulan akan digunakan di sini. Dividen yang diharapkan untuk perusahaan keamanan. Mengacu atau memperkirakan volatilitas pada keamanan yang mendasari selama masa opsi. Melengkapi harga opsi. Istilah atau durasi yang diharapkan dari Pilihannya. Perusahaan diperbolehkan untuk menggunakan kebijaksanaan mereka sendiri saat memilih model penilaian, namun juga harus disepakati oleh auditor mereka. Namun, ada perbedaan besar dalam penilaian akhir yang mengejutkan tergantung pada metode yang digunakan dan asumsi yang ada, terutama Asumsi volatilitas Karena kedua perusahaan dan investor memasuki wilayah baru di sini, valuasi dan metode terikat untuk berubah dari waktu ke waktu Yang diketahui adalah apa yang telah terjadi, dan itulah banyak perusahaan yang telah mengurangi, menyesuaikan atau menghilangkan program opsi saham yang ada sama sekali Dihadapkan dengan prospek harus memasukkan perkiraan biaya pada saat pemberian, banyak perusahaan telah memilih untuk berubah dengan cepat. Pertimbangkan sta berikut ini. Tistik Hibah opsi saham yang dikeluarkan oleh perusahaan SP 500 turun dari 7 1 miliar di tahun 2001 menjadi hanya 4 miliar di tahun 2004, penurunan lebih dari 40 hanya dalam tiga tahun Bagan di bawah ini menyoroti tren ini. Jumlah maksimum uang Amerika Serikat Dapat meminjam Langit-langit utang dibuat berdasarkan Undang-Undang Liberty Reserve Kedua. Tingkat suku bunga dimana lembaga penyimpanan meminjamkan dana yang dipelihara di Federal Reserve ke institusi penyimpanan lainnya.1 Ukuran statistik dari penyebaran pengembalian untuk keamanan atau indeks pasar tertentu Volatilitas dapat diukur. Sebuah undang-undang yang dikeluarkan Kongres AS pada tahun 1933 sebagai Undang-Undang Perbankan, yang melarang bank komersial untuk berpartisipasi dalam investasi tersebut. Narmarm payroll mengacu pada pekerjaan di luar peternakan, rumah tangga pribadi dan sektor nirlaba Biro Perburuhan AS . Simbol mata uang atau simbol mata uang untuk Rupee India INR, mata uang India Rupee terdiri dari 1.The Trouble with Stock Options. Biaya opsi saham perusahaan seringkali lebih tinggi daripada nilai yang ditanggung oleh karyawan yang menghindari risiko dan undersifikasi atas pilihan mereka. Pilihan pokok menjadi semakin diperdebatkan Akar masalahnya terletak pada persepsi salah yang dipegang luas mengenai biaya pemberian opsi semacam itu, menurut Brian Hall dan Kevin Murphy menulis di The Trouble with Stock Options NBER Working Paper No 9784.Stock options adalah kompensasi yang memberi karyawan hak untuk membeli saham dengan harga pelaksanaan yang ditentukan sebelumnya, biasanya harga pasar pada tanggal hibah Hak beli adalah Diperpanjang untuk jangka waktu tertentu, biasanya sepuluh tahun antara 1992 dan 2002, nilai opsi yang diberikan oleh perusahaan di SP 500 meningkat dari rata-rata 22 juta per perusahaan menjadi 141 juta per perusahaan dengan titik tertinggi 238 juta yang dicapai pada tahun 2000 Selama periode ini, kompensasi CEO meroket, sebagian besar didorong oleh opsi saham. Namun, pangsa CEO dari total opsi saham yang diberikan benar-benar turun dari titik tertinggi di atas. Ut 7 persen pada pertengahan tahun 1990an sampai kurang dari 5 persen pada tahun 2000-2 Memang, pada tahun 2002 lebih dari 90 persen opsi saham diberikan kepada manajer dan karyawan. Hall dan Murphy berpendapat bahwa, dalam banyak kasus, opsi saham adalah Cara yang tidak efisien untuk menarik, mempertahankan, dan memotivasi eksekutif dan karyawan perusahaan karena biaya opsi saham perusahaan seringkali lebih tinggi daripada nilai yang ditanggung oleh karyawan yang menolak risiko dan tidak diberi makan Mengenai pilihan pertama - tujuan - - Hall dan Murphy mencatat bahwa perusahaan yang membayar opsi sebagai pengganti uang tunai secara efektif adalah pinjaman dari karyawan, menerima layanan mereka hari ini dengan imbalan pembayaran di masa depan Namun, karyawan yang menghindari risiko tidak terawasi tidak mungkin menjadi sumber modal yang efisien, terutama dibandingkan dengan bank , Dana ekuitas swasta, pemodal ventura, dan investor lainnya Dengan cara yang sama, opsi pembayaran pengganti kompensasi tunai mempengaruhi tipe karyawan yang akan diminati oleh perusahaan Pilihan Ma Anda juga memiliki tipe motivasi dan wirausaha yang tinggi, tapi ini bisa menguntungkan nilai saham perusahaan hanya jika karyawan itu - yaitu eksekutif puncak dan tokoh kunci lainnya - berada dalam posisi untuk meningkatkan saham Sebagian besar karyawan tingkat rendah berada Pilihan yang ditawarkan hanya memiliki sedikit pengaruh pada harga saham. Pilihan jelas mempromosikan retensi karyawan, namun Hall dan Murphy menduga bahwa cara lain untuk mempromosikan loyalitas karyawan mungkin lebih efisien Pensiun, kenaikan gaji, dan bonus - terutama jika mereka Tidak terkait dengan nilai saham, seperti pilihan - cenderung untuk mempromosikan retensi karyawan sama baiknya jika tidak lebih baik, dan dengan biaya yang lebih menarik bagi perusahaan Selain itu, seperti yang ditunjukkan beberapa skandal korporat baru-baru ini, kompensasi atas eksekutif melalui opsi saham mungkin Mengilhami godaan untuk mengembang atau memanipulasinya secara artifisial nilai saham. Hall dan Murphy berpendapat bahwa perusahaan tetap melihat opsi saham seperti inexpensiv E untuk memberikan karena tidak ada biaya akuntansi dan tidak ada pengeluaran kas Selanjutnya, bila opsi itu dilakukan, perusahaan sering mengeluarkan saham baru kepada para eksekutif dan menerima pengurangan pajak untuk spread antara harga saham dan harga pelaksanaan. Praktik ini membuat persepsi Biaya pilihan yang jauh lebih rendah daripada biaya ekonomi sebenarnya Tapi persepsi seperti itu, Hall dan Murphy mempertahankan, menghasilkan terlalu banyak pilihan bagi terlalu banyak orang Dari sudut pandang biaya yang dirasakan, pilihan mungkin tampak sebagai cara yang hampir bebas biaya untuk menarik, mempertahankan, Dan memotivasi karyawan, namun dari sudut pandang biaya ekonomi, pilihan mungkin tidak efisien. Analisis Hall dan Murphy memiliki implikasi penting bagi debat saat ini tentang bagaimana opsi dikenai biaya, sebuah debat yang semakin memanas menyusul skandal akuntansi setahun yang lalu. Dewan Standar Akuntansi Keuangan FASB mengumumkan bahwa mereka akan mempertimbangkan untuk mewajibkan biaya akuntansi untuk opsi, dengan harapan bahwa ini akan diadopsi sejak awal 20 04 Ketua Federal Reserve Alan Greenspan, investor seperti Warren Buffet, dan sejumlah ekonom menyetujui opsi pencatatan sebagai biaya. Namun, organisasi seperti Business Roundtable, Asosiasi Manufaktur Nasional, Kamar Dagang AS, dan asosiasi teknologi tinggi menentang opsi pengeluaran. Pemerintahan Bush berpihak pada lawan-lawan ini, sementara Kongres terbagi atas masalah ini. Hall dan Murphy percaya bahwa kasus ekonomi untuk opsi pengeluaran kuat. Keseluruhan dampak membawa biaya opsi yang dirasakan lebih sesuai dengan biaya ekonomi mereka akan menjadi pilihan yang lebih sedikit. Diberikan kepada lebih sedikit orang - namun orang-orang tersebut akan menjadi eksekutif dan tenaga teknis utama yang secara realistis dapat diharapkan memiliki dampak positif pada harga saham perusahaan. Para peneliti juga menunjukkan bahwa peraturan akuntansi saat ini menyukai opsi saham dengan mengorbankan jenis lainnya. Rencana kompensasi berbasis saham, termasuk saham terbatas, opsi dimana harga pelaksanaannya Diatur di bawah nilai pasar saat ini, opsi di mana harga pelaksanaan diindeks ke kinerja industri atau pasar, dan opsi berbasis kinerja yang rompi hanya jika ambang kinerja utama tercapai. Aturan saat ini juga bias terhadap rencana insentif tunai yang dapat dikaitkan dengan cara-cara kreatif. Untuk meningkatkan kekayaan pemegang saham. Hall dan Murphy menyimpulkan bahwa para manajer dan dewan dapat dididik tentang biaya ekonomi aktual dari opsi saham dan bentuk kompensasi lainnya, dan bahwa asimetri antara perlakuan akuntansi dan perlakuan pajak opsi saham dan bentuk kompensasi lainnya harus Dieliminasi Proposal untuk mengenakan biaya akuntansi untuk hibah opsi akan menutup kesenjangan antara biaya yang dirasakan dan ekonomi. Digest tidak memiliki hak cipta dan dapat diproduksi ulang secara bebas dengan atribusi sumber yang sesuai. Panduan Untuk Kompensasi CEO. Sulit untuk membaca bisnis Berita tanpa membahas laporan tentang paket bonus gaji, bonus, dan opsi saham yang diberikan kepada chief execut Ives perusahaan publik Mempertimbangkan angka-angka untuk menilai bagaimana perusahaan membayar kuningan utama mereka tidak selalu mudah Apakah kompensasi eksekutif bekerja untuk kepentingan investor Berikut adalah beberapa panduan untuk memeriksa program kompensasi perusahaan. Risk dan Papan Reward Company , Setidaknya pada prinsipnya, mencoba menggunakan kontrak kompensasi untuk menyelaraskan tindakan eksekutif dengan kesuksesan perusahaan. Gagasannya adalah bahwa kinerja CEO memberi nilai bagi organisasi Bayar untuk kinerja adalah mantra yang paling banyak digunakan perusahaan saat mereka mencoba menjelaskan rencana kompensasi mereka. Sementara semua orang dapat Mendukung gagasan untuk membayar kinerja, ini menyiratkan bahwa CEO mengambil risiko CEO harus naik dan turun dengan kekayaan perusahaan Ketika Anda melihat program kompensasi perusahaan, perlu diperiksa untuk melihat seberapa banyak eksekutif saham dalam mengantarkan barang. Bagi investor, mari kita lihat bagaimana bentuk kompensasi yang berbeda memberi penghargaan pada CEO jika kinerjanya buruk Ini, periksa Mengevaluasi Gugatan Kompensasi Keuangan Cash Base Hari-hari ini, sangat umum bagi CEO untuk menerima gaji pokok lebih dari 1 juta. Dengan kata lain, CEO mendapatkan pahala yang luar biasa ketika perusahaan melakukannya dengan baik, namun tetap menerima pahala saat perusahaan Tidak buruk Atas gaji mereka sendiri, gaji pokok yang besar menawarkan sedikit insentif bagi para eksekutif untuk bekerja lebih keras dan mengambil keputusan cerdas. Bonus Hati-hati dengan bonus Dalam banyak kasus, bonus tahunan tidak lebih dari gaji pokok yang menyamar CEO dengan gaji 1 juta Mungkin juga menerima bonus 700.000 Jika ada bonus itu, katakanlah 500.000, tidak berbeda dengan kinerja, maka gaji riil CEO adalah 1 5 juta. Hal-hal yang berbeda dengan kinerja adalah masalah lain. Sulit untuk membantah gagasan bahwa CEO Siapa tahu mereka akan diberi penghargaan karena kinerja cenderung tampil di tingkat yang lebih tinggi CEO memiliki dorongan untuk bekerja keras. Kinerja dapat diukur dengan sejumlah hal, seperti keuntungan atau pertumbuhan pendapatan, imbal hasil ekuitas atau pembagian saham Apresiasi es Tapi dengan menggunakan langkah-langkah sederhana untuk menentukan gaji yang tepat untuk kinerja dapat menjadi metrik Keuangan yang rumit dan kenaikan harga saham tahunan tidak selalu merupakan ukuran yang adil seberapa baik seorang eksekutif melakukan pekerjaannya Eksekutif dapat dihukum secara tidak adil untuk satu kali kejadian dan Pilihan sulit yang mungkin melukai kinerja atau menimbulkan reaksi negatif dari pasar. Kepada dewan direksi membuat serangkaian tindakan yang seimbang untuk menilai keefektifan CEO Pelajari lebih jauh tentang menilai kinerja CEO dalam Mengevaluasi Manajemen Perusahaan. Pilihan Perusahaan menimbun opsi saham sebagai cara untuk menghubungkan eksekutif dengan kepentingan pemegang saham dengan kepentingan pemegang saham. Namun pilihannya jauh dari sempurna Sebenarnya, dengan opsi, risiko bisa sangat condong Ketika saham naik nilainya, eksekutif dapat menghasilkan banyak uang dari opsi - tapi Ketika mereka jatuh, investor kehilangan sementara eksekutif tidak lebih buruk dari sebelumnya Memang, beberapa perusahaan membiarkan eksekutif melakukan swap opsi saham lama untuk yang baru, l Saham ower saat saham perusahaan turun nilainya. Meski begitu, insentif untuk menjaga harga saham tetap bergerak ke atas sehingga opsi akan tetap in-the-money mendorong eksekutif untuk fokus secara eksklusif pada kuartal berikutnya dan mengabaikan kepentingan pemegang saham yang lebih lama. Pilihan bahkan dapat mendorong manajer puncak untuk memanipulasi angka untuk memastikan target jangka pendek terpenuhi. Hal itu hampir tidak memperkuat hubungan antara CEO dan pemegang saham. Kepemilikan Stroke Studi akademis mengatakan bahwa kepemilikan saham biasa adalah penggerak kinerja yang paling penting Jadi, satu cara untuk CEO untuk benar-benar memiliki kepentingan mereka terkait dengan pemegang saham adalah agar mereka memiliki saham, bukan pilihan Idealnya, yang melibatkan pemberian bonus eksekutif pada kondisi mereka menggunakan uang untuk membeli saham Mengatasinya eksekutif puncak bertindak lebih seperti pemilik ketika mereka memiliki saham di Bisnis Jika Anda bertanya-tanya tentang perbedaan dalam saham, lihat Tutorial Dasar-Dasar Saham Kami. Menjelaskan Angka Anda dapat menemukan keseluruhan informasi di ac Program kompensasi yang ada dalam formulir pengarsipannya DEF 14A, diajukan ke Securities and Exchange Commission menyediakan daftar ringkasan kompensasi untuk CEO perusahaan dan eksekutif dengan gaji tertinggi lainnya. Ketika mengevaluasi gaji pokok dan bonus tahunan, investor ingin melihat penghargaan perusahaan Potongan kompensasi yang lebih besar sebagai bonus daripada gaji pokok DEF 14A harus menawarkan penjelasan tentang bagaimana bonus ditentukan dan bentuk hadiah apa yang akan diambil, apakah uang tunai, opsi, atau saham. Informasi kepemilikan opsi saham CEO juga dapat ditemukan di Tabel ringkasan Formulir tersebut mengungkapkan frekuensi pemberian opsi saham dan jumlah penghargaan yang diterima oleh eksekutif pada tahun ini. Hal ini juga mengungkapkan penetapan harga opsi saham. Pernyataan proxy adalah di mana Anda dapat menemukan nomor pada kepemilikan menguntungkan eksekutif di perusahaan tersebut. Jangan abaikan tabel s disertai catatan kaki Di sana Anda akan mengetahui berapa banyak saham yang dimiliki eksekutif dan berapa banyak yang tidak biasa Pilihan yang diberikan Sekali lagi, ini meyakinkan untuk menemukan eksekutif dengan banyak kepemilikan saham. Kesimpulan Menilai kompensasi CEO sedikit merupakan seni hitam Menafsirkan jumlahnya tidak terlalu jelas. Sama saja, sangat berharga bagi investor untuk mengetahui bagaimana kompensasi Program dapat menciptakan insentif - atau disinsentif - bagi manajer puncak untuk bekerja demi kepentingan pemegang saham. Jumlah maksimum uang yang dapat dipinjam Amerika Serikat Langit-langit utang dibuat berdasarkan Undang-Undang Liberty Reserve Kedua. Tingkat bunga dimana lembaga penyimpanan meminjamkan Dana dipelihara di Federal Reserve ke lembaga penyimpanan lainnya.1 Ukuran statistik dari penyebaran pengembalian untuk keamanan atau indeks pasar tertentu Volatilitas dapat diukur. Sebuah undang-undang yang dikeluarkan Kongres AS pada tahun 1933 sebagai Undang-Undang Perbankan, yang melarang bank umum Dari berpartisipasi dalam investasi. Narmarm payroll mengacu pada pekerjaan di luar peternakan, rumah tangga pribadi dan sektor nirlaba The U S Biro Perburuhan. Simbol mata uang atau simbol mata uang untuk Rupee India INR, mata uang India Rupee terdiri dari 1.
No comments:
Post a Comment